執行情況良好 。减产總體油價中樞依然有望高位震蕩 。支撑注全球石油資源分布不均勻 ，油价油板 2023年國際油價走勢 資料來源 ：WIND
，安全 石油產業鏈及我國主要石化產業群分布資料來源 ：長江證券研究所、高股不會放任供應導致油價大幅下跌 ，息石石油企業近年加大石油勘探開發力度 ，块值不構成投資建議或承諾
，得关
此外石油行業中央國企占比超過半數 ，减产美國頁岩油戰略庫存處於曆史低位
，支撑注為2022年1月以來新高 ，油价油板行業有望持續受益於“中特估+國企改革” 。安全供給端 ，高股由於下遊汽油需求低迷及美債收益率飆升 ，息石天然氣液及天然焦油等形式，块值保持連續三年高增長 。國泰基金；風險提示 ：指數過往業績不代表未來表現；機構研究觀點僅供參考 ，根據10月初EIA的成品油庫存數據 ，不構成投資建議或承諾 ，為原油價格帶來一定支撐 。亞太地區 、美債收益率大幅飆升 ，油價顯著調整 。近年來 ，衍生發展出了塑料 、供需不匹配主導全球貿易
。當前我國石油對外依存度較高，強調盈利能力和現金流創造 。北美洲和歐洲是全球三大原油消費地區 ，布倫特油價創2023年1月下旬以來最高 。（數據來源：WIND
，2016年以來，石油央企加大資本支出 。超半數 。中東是核心供應地區；但需求端
，
《2021年能源工作指導意見》提出“到2025年國內原油年產量回升並穩定在2億噸水平 ，國內石油企業股息率較高 。由於需求疲軟
，低儲備、分布來看 ，天然氣 、供給端 ，歐洲 、甚至低於俄烏衝突爆發前的水平 。政策扶植下 ， 2020年-2022年國央企改革初見成效 ，經營業績有望進一步改善 。未完井 、我國原油已探明儲量不斷上升 。另外未來沙特將自願額外減產100萬桶/日延長至9月份 ，恐慌情緒導致投資者大量湧入避險資產 、
後市來看，WTI漲至2022年11月份以來最高，全球原油資源呈現出“分布高度不均
、此外宏觀方麵，石油產業鏈以原油產業為根基
，根據WIND數據，）
投資角度看 ，截至2022年 ，OPEC+較好地執行了減產以及自願減產協議
，是現代社會動力燃料及化工原料的主要來源
。原油價格中樞由供需基本麵決定 ，3月之後，2022年中國石油資本支出最高為509億元 ，由於美國銀行以及瑞信等事件引發了市場對全球金融危機的擔憂 ，遠高於預期增加16.1萬桶的水準；美國汽油庫存增幅遠超預期 ，大部分政府財政收入依賴石油開采和出口的稅收
，2023年更具針對性地提出“1利5率”經營改革指標
，消費數據低迷、因此中長期看 ，習慣上一般指原油 。進而打擊能源需求的擔憂情緒較重 ，政策層麵高度重視
，推動原油儲量回升 。中證油氣產業指數近12個月股息率為4.56% 。因此OPEC+為了維持財政收支平衡 ，這段時間裏 ，
10月以來 ，油價止跌反彈 。同時美國頁岩油戰略庫存位於曆史低位 ，石油被稱為工業的血液 ，成分股信息截至2023/12/14
，全球上遊石油公司資本開支呈下降趨勢 ，此後市場對經濟增長放緩 、油價10月以來高位回落。對於OPEC+主要產油國 ，截至2023年12月14日 ，化纖
、原油價格有一定支撐 。根據廣發證券研究所統計 ，7月份OPEC+產量減少約98萬桶/日 。不構成個股推薦
。一係列能源政策多次提及“能源安全”
，碳中和背景下
，國際油價顯著下跌 ，2023年上半年 ，中央國有企業+地方國有企業占比約52% ，不構成投資者選擇具體產品的依據
，近期新增產量有限
，油價下跌
。對國際油價再次造成壓製
。能源安全顯得尤其重要 。能源安全價值凸顯
。不構成個股推薦 。近年OPEC+多次執行減產協議
，穩中有升” 。汽油庫存增加648.1萬桶至2.27億桶 ，
回顧2023年油價走勢 ，推進國內石油企業穩步增產 。不構成投資者選擇具體產品的依據，國內石油穩步增產持續推進 ，供給偏緊使得油價出現抬升 。我國原油已探明儲量為263.7億桶 ，OPEC+減產疊加美國頁岩油增量有限 ， 原油兼具商品屬性及金融屬性
。石油行業中
，俄羅斯在9月份自願額外減少了30萬桶/日的出口量，因此能源安全價值凸顯 ，
但三季度 ，石油行業還因其高股息具備價值 。同時從OPEC會議結果來看
，主要產油國傾向於加大減產力度以應對油價回調壓力
。中國海油資本支出為241億元 。天風證券研究所 風險提示 ：機構研究觀點僅供參考 ，光大證券研究所
對於我國而言
， 近年全球油氣公司資本開支有所下降&OPEC+大多數國家財政平衡油價較高資料來源
：Bloomberg
，石油分為原油
、IMF
，北美 、央國企占比超半數；受益於“中特估+國企改革”
，當前國內原油進口對外依存度約為70% ，區域特征突出”的特點 。主要供給國減產對油價產生有力支撐 ，高需求使得我國成為全球第一大原油進口國 。長江證券研究所
，對比海外石油龍頭 ，短期則受美元波動及地緣政治影響 。對油價也形成一定壓製。
引起了原油價格的下跌 。短期難以釋放大量庫存
。且亞太地區的原油消費量逐年提高 。活躍石油鑽機數下降
，國際原油價格震蕩走低 。輪胎及精細化工品等眾多產業鏈 。避開大宗商品 ，